党的二十届三中全会强调，要坚定不移实现全年经济社会发展目标。9月26日召开的中央政治局会议再次强调，努力完成全年经济社会发展目标任务。下半年以来，我国顶住外部压力，克服内部困难，经济运行总体平稳，新动能新优势加快培育，高质量发展扎实推进。也要看到，外部环境不利因素增多，国内有效需求不足，经济运行持续分化，重点领域风险隐患仍然较多，经济回升向好基础仍需巩固。前三季度，我国宏观经济运行呈现出哪些边际变化，有哪些新趋势、新特点？当前经济运行最突出的矛盾和问题有哪些？下一步，如何更好地学习贯彻三中全会精神和落实中央政治局会议的最新部署，巩固增强经济回升向好态势，努力完成全年经济社会发展目标任务？亟待政产学研各界专家共同研讨。

在此背景下，深圳香蜜湖国际金融科技研究院联合深圳大学微众金融科技学院、中国数字金融合作论坛，近日在深圳市福田区成功举办香蜜湖宏观经济论坛第3期“2024年前三季度宏观经济形势分析”闭门研讨会，深入探讨前三季度我国宏观经济运行的新形势、新特点、新趋势，全面分析当前经济运行面临的困难与挑战，并就如何巩固经济回升向好势头，努力完成全年经济社会发展目标任务提出相关对策建议。

会议由全国社保基金理事会原副理事长、原中国银保监会副主席、我院学术顾问陈文辉主持，分为致辞环节、主题演讲、主题交流、圆桌讨论等环节。

陈文辉

致辞环节

深圳大学副校长李永华在致辞环节发言。

李永华

主题演讲

中国国际经济交流中心副理事长、国务院发展研究中心原副主任王一鸣，中国人民大学原副校长、国家金融研究院院长吴晓求，中银国际证券首席经济学家、北京大学国家发展研究院兼职教授徐高等领导和专家受邀发表主题演讲。

王一鸣

吴晓求

徐高

主题交流

中国国际经济交流中心副理事长、中国进出口银行原董事长胡晓炼，中国证监会原副主席、中国金融学会副会长方星海，中国社会科学院学部委员、原副院长高培勇，国务院参事、国家统计局原副局长鲜祖德等领导和专家在主题交流环节发言。

胡晓炼

方星海

高培勇

鲜祖德

圆桌讨论

中国证监会原主席、我院学术委员会主任肖钢，陕西省咸阳市人民政府副市长叶新阶，原中国银保监会副部长级干部于学军等领导和专家在圆桌讨论环节发言。

前三季度我国经济运行总体平稳

政策“组合拳”出台释放积极信号

会议指出，前三季度我国经济运行总体平稳，新质生产力稳步发展，高质量发展扎实推进。具体来看，呈现“供给强于需求，外需好于内需”的趋势与特点，工业生产和出口对经济增长的拉动作用比较明显。1-8月，全国规模以上工业增加值同比增长5.8%，工业生产稳定增长，主要由出口拉动。以美元计价，1-8月我国出口同比增长4.6%，增速较1-7月加快0.6个百分点；8月我国出口同比增长8.7%，增速较上月加快1.7个百分点，出口表现好于预期。部分企业对美欧加征关税的预期推动了抢出口。

会议认为，今年以来我国出台的一系列宏观政策主要聚焦四个目标——提振资本市场、稳定房地产市场、帮扶中小微企业和提高居民收入水平，积极应对经济运行中出现的一些新情况和新问题。近期央行提出“创设新的货币政策工具”，即“创设证券、基金、保险公司互换便利”和“创设股票回购、增持专项再贷款”，表明央行货币政策正在由过去关注金融机构稳定的单一目标，逐步向关注金融机构和金融市场稳定的双重目标转变，央行功能转型有效提振了资本市场信心。9月26日中央政治局会议强调，要抓住重点、主动作为，有效落实存量政策，加力推出增量政策，进一步提高政策措施的针对性、有效性，努力完成全年经济社会发展目标任务。一系列稳增长的政策组合拳出台一定程度上稳定了经济预期、提振了市场信心。

有效需求不足是当前经济运行最突出问题

会议认为，我国经济基本面良好、韧性强、潜力大、市场广阔等有利条件并未改变，也要看到，当前我国经济运行仍面临有效需求不足、消费动能疲弱、价格持续低迷等多重挑战，叠加国际环境不确定性增加，经济复苏向好压力较大。

一是内需不足问题突出。从消费看，1-8月我国社会消费品零售总额同比增长3.4%，低于过去四年平均增速4%，特别是第三季度月平均增速仅为2.27%。受房地产市场调整、股票市场走低带来的财富收缩效应、居民收入增速放缓等多重因素影响，消费增长势头疲弱。从投资看，1-8月全国固定资产投资同比增长3.4%，较上半年回落0.5个百分点。一方面，房地产投资持续低迷，1-8月同比下降10.2%；另一方面，受地方政府化债、土地出让收入下降等影响，基建投资增速连续5个月回落，1-8月增速仅为4.4%。内需不足下企业生产经营压力增加、部分行业供大于求、风险隐患逐渐增多，制约经济回升向好。

二是外需不确定性增加。1-8月我国出口虽实现较快增长，但在全球经济复苏乏力、贸易保护主义抬头、国际市场需求疲弱情况下，外需拉动经济增长的动能可能逐步减弱。一方面，中美摩擦升级、美国“小院高墙”战略、欧盟加征临时反补贴税等，给我国高技术产业和高新制造业出口带来较大压力。另一方面，土耳其、巴西、印度和墨西哥等新兴市场国家为保护本土产业，对我国钢铁、化工等传统行业出口征收额外关税，进一步压缩了我国企业出口增长空间。

三是信心不足和预期不稳凸显。从价格指标看，2023年以来我国CPI与PPI持续低迷，8月我国核心CPI同比增速为0.3%，较7月继续放缓0.1个百分点，PPI同比已连续23个月负增长。持续低通胀表明我国供需出现失衡，可能进一步影响市场预期和信心，进而引发收入、消费、投资、信贷负向反馈，加大经济下行压力。从预期指标看，8月我国制造业PMI、生产指数、新订单指数分别为49.1%、49.8%、48.9%，均低于荣枯线。7月消费者信心指数为86.0，已连续5个月下行。民间资本“不敢投”“不愿投”现象较为突出，1-8月我国民间投资同比下降0.2%。同时，受国际环境复杂严峻、国内市场竞争激烈、监管环境趋严和营商环境法治化国际化不足等因素影响，外商在华投资企业利润率和投资回报率不高，导致我国实际吸引外国直接投资（FDI）持续下降。1-8月我国FDI总额为5802亿元人民币，同比下降31.5%。

多措并举巩固增强经济回升向好态势

会议强调，尊重市场规律、改善市场预期、增强社会信心、扩大有效需求是解决我国经济运行中新矛盾、新问题的关键举措，更是推动经济持续回升向好的必然选择，要对症下药，通过“政策+改革”双引擎，实现双向发力。

一是要深化改革举措，兼顾稳预期强信心。当前我国经济运行的主要矛盾正在发生变化，应跳出惯性思维，避免照搬照套。要在提振信心的同时，统筹发展与安全，以深化改革为经济增长提供不竭动力。要准确把握预期管理和需求管理的异同点，避免将稳预期、强信心简单等同于逆周期调节。要细化改革举措，以提振消费为重点扩内需。要进一步推动高水平对外开放，落实引资稳资要求，营造市场化、法治化、国际化一流营商环境。在抓紧推进和实施制造业外商准入要求的同时，进一步扩大服务业对外开放。稳步扩大规则、规制、管理、标准等制度型开放，推动建设更高水平开放型经济新体制。

二是要落实好存量政策，进一步加强部门协调。要明确各部门责任分工，建立高效协同机制，确保已出台的政策精准落地、明确执行。科学合理确定中央预算内投资、专项债、超长期特别国债使用导向和重点支持领域，尽快形成实物工作量。要加快地方专项债资金使用进度，完善超长期特别国债“自上而下”项目安排机制，加大重点化债省份的重要建设项目支持力度。拓展大规模设备更新政策支持范围，降低支持门槛，简化审批流程，完善相关财税和金融支持政策

三是要加大增量政策力度，大力发展数字经济。财政政策方面，中央财政可通过发行一般债或特别国债，适当扩大赤字规模。建议在弥补疫情期间非正常支出的基础上，进一步加大财政支出，通过减轻居民负担、配套改革和补充养老金等实现惠民生、促消费。货币政策方面，落实好创设创新型货币政策工具要求，支持资本市场止跌回升。通过进一步做大做强开放资本市场，更好吸引并利用国际资本。抓住数字化发展机遇，深入研究企业数字化智能化需求，推动产业特别是传统制造业数字化转型。要下好包括科技创新、制造业转型、产业链供应链韧性安全在内的“先手棋”，也要打好政策的“后手牌”。